Analyse pratique pour les professionnels de l'investissement Revue de livre: No-Hype Options Trading La négociation d'options est assez mystérieuse pour de nombreux investisseurs. Certains considèrent que l'utilisation des options n'est rien d'autre que le jeu. On peut placer de petits paris avec le potentiel de très gros gains. Malheureusement, tout comme les paris sur un casino, le trader d'options qui mise sur un grand mouvement dans le prix d'un actif est rarement le gagnant parce que la plupart de ces paris expirent sans valeur. Comme Kerry W. Given (a. k.a. Dr Duke), fondateur de Parkwood Capital, souligne dans No-Hype Options Trading: mythes, réalités et stratégies qui fonctionnent vraiment. Le casino établit un jeu où le casino détient un avantage statistique. Votre modèle pour les options de négociation devrait être le propriétaire du casino, pas le joueur aux tables. Son objectif est d'enseigner aux investisseurs comment profiter de l'utilisation des options tout en gérant intelligemment les risques encourus. Les professionnels du marché qui ne négocient pas les options dans le cadre de leurs fonctions officielles sont susceptibles d'être surpris par le peu qu'ils comprennent réellement sur les subtilités du négoce d'options. La plupart des lecteurs du Financial Analysts Journal ont étudié les options dans leur travail académique ou dans la préparation aux examens CFA. Par conséquent, ils sont bien versés dans les bases des stratégies d'options, y compris les taureaux et les ours, les papillons et les chevilles. Certains peuvent même avoir poursuivi leurs études pour apprendre les soi-disant Grecs: delta, vega, theta et gamma. Mais l'étude de la théorie des options et la mise en œuvre d'une stratégie de négociation d'options sont deux choses différentes. Dans ce livre, qui détient un doctorat de l'Université du Minnesota et dont l'entreprise offre des services éducatifs sur les stocks et les options d'investissement, tente de démystifier les idées fausses associées aux options et fournit des stratégies sérieuses pour le trader d'options inexpérimenté. Bien que le titre ressemble à un livre fly-by-night sur get-rich-rapide des régimes, No-Hype Options Trading est un manuel soigneusement écrit qui prend la gestion des risques au sérieux. Pour chaque offre de stratégie donnée, il considère les situations dans lesquelles les investisseurs devraient envisager la stratégie, les risques impliqués et les techniques disponibles pour gérer ces risques. Donné commence avec quatre chapitres qui établissent les fondements de l'échange d'options. Ils comprennent une brève introduction aux options, un aperçu de base du concept de distributions de probabilité, un examen de la tarification des options et les fondamentaux des écarts verticaux. Les professionnels du marché peuvent écumer ou même ignorer ce matériel d'introduction, qui est probablement inclus pour permettre la commercialisation du livre à un large public. Pour le lecteur qui n'a pas récemment traité la théorie statistique, le chapitre sur les distributions de probabilité fournit une bonne revue des concepts nécessaires pour comprendre le négoce d'options. Il comprend un ensemble de problèmes qui amélioreront la compréhension des lecteurs du sujet. Les problèmes permettent au lecteur d'estimer la probabilité qu'un stock se termine au-dessus ou au-dessous du prix cible. Ils peuvent être résolus avec un programme de feuille de calcul gratuit qui est téléchargeable à partir du site Web des auteurs. Dans la feuille de calcul, Donné fait un bon travail de mettre en évidence les hypothèses et les limites des estimations de feuilles de calcul. Toutefois, il ne donne aucune idée de la façon dont les estimations sont calculées. Pour cela, le lecteur devra disséquer les formules dans la feuille de calcul et peut-être brosser la poussière d'un vieux texte statistique. En accord avec la croyance de Givens que le modèle de l'opérateur d'options devrait être celui du propriétaire de casino, la seconde moitié du livre se concentre sur des stratégies pour générer des revenus. Ces stratégies neutres reposent non pas sur des paris directionnels avec des gains potentiellement importants, mais plutôt sur des métiers qui profitent du temps décroissant sur les positions. De l'écriture d'appel couvert de base au papillon de fer plus ésotérique, le condor de fer à long terme et les spreads à double diagonale, donne au lecteur une multitude de stratégies qui peuvent générer des revenus dans diverses circonstances. Tout au long du livre, donne fournit des exemples des stratégies clés dans une manière de livre de recettes, disposant des recettes que le commerçant devrait suivre. Cette approche étape-par-étape nécessite une certaine simplification, mais des tentatives d'aiguiser la compréhension des lecteurs en fournissant des problèmes à la fin de chaque chapitre. Les problèmes améliorent l'intuition des opérateurs potentiels et les invitent à réfléchir attentivement. Peut-être l'aspect le plus important de l'ouvrage est Givens accent sur la création d'un plan pour les options de négociation et s'en tenir à elle. La clé du plan Givens est la gestion des risques. Son système de gestion des risques se compose de quatre parties: arrêter l'ordre des pertes, l'ajustement, l'arrêt du bénéfice et l'arrêt du temps. Pour Donné, placer une ordonnance réelle stop loss lors de l'établissement du commerce est essentiel. Trop souvent, les commerçants utilisent ce que donne se réfère à un ordre mental stop loss, qui est rarement mis en œuvre en période de contrainte. L'ajustement concerne des changements dans la position qui peuvent aider à sortir l'investisseur d'un mouvement défavorable de prix. Bien que le livre propose un certain nombre d'ajustements qui peuvent être faits, les points de vue que chaque changement doit être évalué attentivement parce que de nombreux changements dans la position nécessitera des capitaux supplémentaires. Fixer un arrêt de profit provoque souvent l'investisseur de fermer une position avant le profit maximum hypothétique se produit. Néanmoins, fixer un but lucratif est inestimable parce que certains métiers (par exemple, la propagation papillon) ont une très large gamme de résultats avant l'expiration. Le trader d'options intelligentes se rendra compte que les chances favorisent ce type de stratégie sur le long terme. Enfin, un arrêt temporel spécifie une date à laquelle l'investisseur est disposé à admettre que le commerce n'a pas fonctionné comme prévu. À ce moment, la position est fermée dans un commerce directionnel. En général, il est recommandé de fermer une position delta-neutre le vendredi avant la semaine d'expiration. En résumé, No-Hype Options Trading est un guide réfléchi sur les stratégies de trading d'options qui peuvent servir de référence pour les gestionnaires d'argent avec des clients à valeur nette élevée et les investisseurs qui cherchent à générer des revenus dans leurs portefeuilles de placement. Options Trading: mythes, réalités et stratégies qui fonctionnent vraiment (un examen) Dans ce guide de stratégies de négociation d'options sonores, l'objectif des auteurs est d'enseigner aux investisseurs comment profiter de l'utilisation des options tout en gérant intelligemment les risques encourus. Ce livre peut servir de référence pour les gestionnaires d'argent avec des clients à valeur nette élevée et les investisseurs qui cherchent à générer des revenus dans leurs portefeuilles. La négociation d'options est assez mystérieuse pour de nombreux investisseurs. Certains considèrent que l'utilisation des options n'est rien d'autre que le jeu. On peut placer de petits paris avec le potentiel de très gros gains. Malheureusement, tout comme les paris sur un casino, le trader d'options qui mise sur un grand mouvement dans le prix d'un actif est rarement le gagnant parce que la plupart de ces paris expirent sans valeur. Comme Kerry W. Given (a. k.a. Dr Duke), fondateur de Parkwood Capital, souligne dans No-Hype Options Trading: mythes, réalités et stratégies qui fonctionnent vraiment. Le casino établit un jeu où le casino détient un avantage statistique. Votre modèle pour les options de négociation devrait être le propriétaire du casino, pas le joueur aux tables. Son objectif est d'enseigner aux investisseurs comment profiter de l'utilisation des options tout en gérant intelligemment les risques encourus. Les professionnels du marché qui ne négocient pas les options dans le cadre de leurs fonctions officielles sont susceptibles d'être surpris par le peu qu'ils comprennent réellement sur les subtilités du négoce d'options. La plupart des lecteurs du Financial Analysts Journal ont étudié les options dans leur travail académique ou dans la préparation aux examens CFA. Par conséquent, ils sont bien versés dans les bases des stratégies d'options, y compris les taureaux et les ours, les papillons et les chevilles. Certains peuvent même avoir poursuivi leurs études pour apprendre les soi-disant Grecs: delta, vega, theta et gamma. Mais l'étude de la théorie des options et la mise en œuvre d'une stratégie de négociation d'options sont deux choses différentes. Dans ce livre, qui détient un doctorat de l'Université du Minnesota et dont l'entreprise offre des services éducatifs sur les stocks et les options d'investissement, tente de démystifier les idées fausses associées aux options et fournit des stratégies sérieuses pour le trader d'options inexpérimenté. Bien que le titre ressemble à un livre fly-by-night sur get-rich-rapide des régimes, No-Hype Options Trading est un manuel soigneusement écrit qui prend la gestion des risques au sérieux. Pour chaque offre de stratégie donnée, il considère les situations dans lesquelles les investisseurs devraient envisager la stratégie, les risques impliqués et les techniques disponibles pour gérer ces risques. Donné commence avec quatre chapitres qui établissent les fondements de l'échange d'options. Ils comprennent une brève introduction aux options, un aperçu de base du concept de distributions de probabilité, un examen de la tarification des options et les fondamentaux des écarts verticaux. Les professionnels du marché peuvent écumer ou même ignorer ce matériel d'introduction, qui est probablement inclus pour permettre la commercialisation du livre à un large public. Pour le lecteur qui n'a pas récemment traité la théorie statistique, le chapitre sur les distributions de probabilité fournit une bonne revue des concepts nécessaires pour comprendre le négoce d'options. Il comprend un ensemble de problèmes qui amélioreront la compréhension des lecteurs du sujet. Les problèmes permettent au lecteur d'estimer la probabilité qu'un stock se termine au-dessus ou au-dessous du prix cible. Ils peuvent être résolus avec un programme de feuille de calcul gratuit qui est téléchargeable à partir du site Web des auteurs. Dans la feuille de calcul, Donné fait un bon travail de mettre en évidence les hypothèses et les limites des estimations de feuilles de calcul. Toutefois, il ne donne aucune idée de la façon dont les estimations sont calculées. Pour cela, le lecteur devra disséquer les formules dans la feuille de calcul et peut-être brosser la poussière d'un vieux texte statistique. En accord avec la croyance de Givens que le modèle de l'opérateur d'options devrait être celui du propriétaire de casino, la seconde moitié du livre se concentre sur des stratégies pour générer des revenus. Ces stratégies neutres reposent non pas sur des paris directionnels avec des gains potentiellement importants, mais plutôt sur des métiers qui profitent du temps décroissant sur les positions. De l'écriture d'appel couvert de base au papillon de fer plus ésotérique, le condor de fer à long terme et les spreads à double diagonale, donne au lecteur une multitude de stratégies qui peuvent générer des revenus dans diverses circonstances. Tout au long du livre, donne fournit des exemples des stratégies clés dans une manière de livre de recettes, disposant des recettes que le commerçant devrait suivre. Cette approche étape-par-étape nécessite une certaine simplification, mais des tentatives d'aiguiser la compréhension des lecteurs en fournissant des problèmes à la fin de chaque chapitre. Les problèmes améliorent l'intuition des opérateurs potentiels et les invitent à réfléchir attentivement. Peut-être l'aspect le plus important de l'ouvrage est Givens accent sur la création d'un plan pour les options de négociation et s'en tenir à elle. La clé du plan Givens est la gestion des risques. Son système de gestion des risques se compose de quatre parties: arrêter l'ordre des pertes, l'ajustement, l'arrêt du bénéfice et l'arrêt du temps. Pour Donné, placer une ordonnance réelle stop loss lors de l'établissement du commerce est essentiel. Trop souvent, les commerçants utilisent ce que donne se réfère à un ordre mental stop loss, qui est rarement mis en œuvre en période de contrainte. L'ajustement concerne des changements dans la position qui peuvent aider à sortir l'investisseur d'un mouvement défavorable de prix. Bien que le livre propose un certain nombre d'ajustements qui peuvent être faits, les points de vue que chaque changement doit être évalué attentivement parce que de nombreux changements dans la position nécessitera des capitaux supplémentaires. Fixer un arrêt de profit provoque souvent l'investisseur de fermer une position avant le profit maximum hypothétique se produit. Néanmoins, fixer un but lucratif est inestimable parce que certains métiers (par exemple, la propagation papillon) ont une très large gamme de résultats avant l'expiration. Le trader d'options intelligentes se rendra compte que les chances favorisent ce type de stratégie sur le long terme. Enfin, un arrêt temporel spécifie une date à laquelle l'investisseur est disposé à admettre que le commerce n'a pas fonctionné comme prévu. À ce moment, la position est fermée dans un commerce directionnel. En général, il est recommandé de fermer une position delta-neutre le vendredi avant la semaine d'expiration. En résumé, No-Hype Options Trading est un guide réfléchi sur les stratégies de négociation d'options judicieuses qui peuvent servir de référence précieuse pour les gestionnaires d'argent avec des clients à valeur nette élevée et les investisseurs qui cherchent à générer des revenus dans leurs portefeuilles de placement. Ronald L. Moy, CFA, est professeur agrégé de finance à la St. Johns University, Staten Island, New York. Pour les options de spread trader, en particulier le trader non-directionnel, qui cherche des stratégies et des idées de gestion du commerce, No-Hype Options Trading: mythes, réalités et Stratégies qui fonctionnent vraiment par Kerry W. Given, alias Dr. Duke (Wiley, 2011) pourrait être juste le billet. Le livre (pour ceux qui se soucient des camps parfois en duel dans le monde des options) reflète certaines des techniques enseignées par Dan Sheridan, qui a été l'un des auteurs mentors. La négociation d'options peut être intimidante, en grande partie parce que le rendement ajusté en fonction du risque de toute stratégie d'options tendra vers zéro au fil du temps. (P.16) Peu importe si une personne s'engage dans une négociation à probabilité élevée ou à faible probabilité, que la propagation du choix soit un condor en fer ou une propagation verticale hors de l'argent. Sans gestion de risque robuste le trader options au fil du temps se retrouver avec un énorme oeuf d'oie dans son compte pour tous ses efforts. L'auteur se concentre sur les calendriers, les diagonales doubles, les papillons et les condors. Ses analyses ne suivent pas un schéma standard, mais en général, il discute des structures commerciales, de la raison d'être des divers postes et des moyens d'entrer et de gérer les métiers, y compris les ajustements. À la fin de chaque chapitre est un ensemble d'exercices pour tester la compréhension des lecteurs de la matière. Les réponses sont fournies à la fin du livre. Ici Ill échantillon de son chapitre sur les papillons. La première distinction importante est entre l'argent et les papillons hors de l'argent. Un papillon ATM, en particulier sur un indice de marché large, est un commerce de génération de revenu neutre. Un papillon OTM est normalement un commerce spéculatif directionnel, c'est un commerce peu coûteux, à faible probabilité, à haut risque. Mais un papillon OTM peut également être utilisé comme un commerce que si Im mauvais. Disons que le commerçant s'attend à un stock de commerce plus élevé et a ouvert une propagation d'appel taureau approprié. Mais, dans le cas où le stock ne change pas comme prévu, un OTM mettre papillon en dessous du cours actuel des stocks peut servir de couverture peu coûteuse. L'auteur décrit deux façons de gérer un papillon ATM, un simple et un plus avancé. La technique simple comporte huit étapes. En voici quelques uns. Vendre les options ATM et acheter une option à un écart type OTM et une option à un écart type ITM. Achetez des appels supplémentaires et mettez sur les ailes pour obtenir aussi près d'une position neutre delta que possible. Fermer le commerce lorsque vous êtes en baisse 20. Fermer la moitié des contrats et de prendre votre bénéfice si vous êtes jusqu'à 25 ou plus. Fermez le commerce le vendredi avant la date d'expiration. (Pp 103-105) No-Hype Options Trading est un livre pratique pour le commerçant qui a un minimum de connaissances sur les options, mais a besoin d'aide avec des stratégies delta-neutres. Que ce livre lui permette (avec beaucoup de pratique) de générer des revenus mensuels réguliers, le but présumé de la négociation non directionnelle, est une autre affaire. Les marchés ne tiennent pas toujours compte de l'opérateur neutre. Les marchés à forte tendance présentent des défis importants et les marchés très volatils sont le pire scénario. (Page 153)
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